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现实开始：2021年3月，中科创星 | 硬科技冠军企业创业营。

共享嘉宾：冯玲，国科控股原财务总监。

注：现实经独揽方和讲者审阅授权发布。

高档条记达东谈主 | 筱米

轮值主编 | 智勇 责编&值班裁剪 | 金木研

第 5830 篇深度好文：9488字 | 18 分钟阅读

投融资

条记君邀您念念考：

用股权激勉职工时，需要把稳什么？

企业上市需要把稳什么？

怎样对企业进行估值？

有些雇主时常会问：应收账款明明是东谈主家欠我的债，为什么是财富？预收账款别东谈主照旧把钱给我了，为什么是欠债？

2000万的契约，财务告诉雇主约略只好1700万收入，雇主也不解白为什么，因为销售额也不等于营业收入。

明明亏空了，为什么要交企业所得税？因为税务利润和利润的理念不相通。

还有升值税和企业所得税，许多企业家也不太明晰······

这些事对财务东谈主员来说，很简陋。但对企业家来讲，巧合候真的很磨叽。

因此，企业家要看公司的报表，推敲下公司现阶段，是偿债伏击，照旧盈利最伏击？

在不同的阶段，要点是不相通的。

一、解读财务报表

每个企业利益关系东谈主都要看报表，但每个东谈主看的要点不相通。

鼓吹是投资东谈主，会宽恕耐久投资薪金。公司经营者是做事司理东谈主，会宽恕短期经营方向（KPI）的达成，确保拿到年薪绩效。职工会宽恕我方的薪酬是否有保险。

还有债权东谈主、供应商、客户等等，也会关注企业的财务景色和资金景色。

如果钱给其他东谈主分多了，“我方”就没钱了。因此，鼓吹、料理者和职工都在博弈——蛋糕就那么大，你分多了，我天然就少了。

最好的落幕是环球息争，利益分拨公谈、公正、合理。

1.财务行为及财务报表

财务报表体系一共有四张：财富欠债表、损益表、现款流量表、悉数者职权变动表，财富欠债表是中枢报表。

第三方中介机构的审计论说也十分伏击，审计论断有4种，无保钟情见、有保钟情见、含糊意见和无法表暗示见。监管要求企业都是模范的、无保钟情见的审计论说——即审阅了公司的财务论说，顺应管帐准则，公允的反馈了公司的财富景色、经营景色和现款流景色。

如公司有财富在外洋，莫得去作念现场审计，除了这项财富除外其他的事项都顺应，如果财富占比不大，不影响审计的基本论断，会增多一个说明段，这叫有保钟情见的审计论说。

此外，报表附注和其他相关信息，十分伏击。投资东谈主投资时，要作念尽调，会看三年一期的论说。

财务报表的数据是底层业务数据的体现，如果不看报表附注和其他信息，很难读懂财务报表。

这张图十分伏击，能匡助咱们了解财务报表和财务行为的关系。

无论刚竖立、或是一定经营年限，或是竖立很永劫刻的企业，年头都会根据公司的策略去作念当年的年度商量。

而商量基本上是以收入启动的，包括成本、用度、利润，加上现款流量。

先提升下财务论说。

看得最多的是损益表——属于对经营班子的窥伺，收入是些许，利润是些许。

但最伏击的是财富欠债表，想找投资东谈主的时候，公司估值估的是财富欠债内外的悉数者职权。

财富欠债表是个T形控制结构，左边是“财富”，右边是“欠债和悉数者职权”，管帐恒等式之一：财富=欠债+悉数者职权。

前几年，国有企业从管财富向管老本移动，便是从管财富欠债表的左边向右边的“悉数者职权”移动。

现款流量表有三项行为，经营行为、投资行为和筹资行为。

许多企业可能很少有融资行为，两、三年融资一趟，但经营行为365天都在作念。

现款对企业的伏击性如同血液对于东谈主的人命相通，企业可以亏空而不死，但莫得钱可能就须臾死掉了。

悉数者职权变动表，看企业职权的组成。假如企业约略值500万，这500万有些许鼓吹插足的，有些许是老本溢价，有些许是经营蕴蓄的，越好的企业，经营蕴蓄的越多。

2.透视财富欠债表

财富欠债表，是反馈企业一定时点财务景色的报表，能够评价企业的财富质地、偿债才能和分拨才能，庸俗财富欠债表都要列示到月度（或季度或年度）的临了一天。

财富欠债表可以企业的老本实力、财富质地，这里咱们主要来看两个点：一是企业的债务风险偿债才能；二是业务的业务结构、买卖模式。

哪家是出产制造型企业，哪家是技艺型公司，哪家是投资型公司，无须算，约略看一下，就看出来了。

财富包括：（非）流动财富、（非）流动欠债等。越在上头的财富，流动性越好，变现才能越强，但盈利才能越弱。

这便是企业要握有耐久财富的原因。以低流动性交流高收益，天然，流动性低的财富，减值的风险会高一些。

因为银行的收益太低，企业存在的价值是以收成为宗旨，作念实业得到的收益应该远远高于银行的收益。

财富欠债表，右边最下面（深蓝色的）是鼓吹职权，属于企业的老本，看一家企业，要点看的这项，企业价值都在这一块。

右边中间浅蓝色的，属于非流动欠债。

如果是耐久债务，比如企业的可转债、可交换债可能记在这里，但会耐久让企业使用。

还有一种刊行永续债，可以始终借下去女同 t，相对来说女同 t，偿还的风险小一些，成本大一些。

天然，企业的财富和欠债期限应该合理匹配，才能保险企业良性运转，这里最大的风险是财富、债务的错配，比如用短期资金去作念耐久口头。

3.财富构身分析

下图为几家上市公司2019年的数据，列了财富口头，欠债总和，流动财富，非流动财富，货币资金，存货，咱们望望ABCD公司的判袂。

非流动财富列了耐久股权投资，股权投资是你对其他企业的投资。

交往性金融财富是股票投资，无形财富是握有的专利，但凡有商誉的，一定作念过企业并购。

然而，财务报表是有局限性的，因为是往时交往酿成的数据。

并且，还有一些数据，是企业有价值的资源，但体当今报表中却是成本或用度。

比如，许多企业所处行业是国度维持的边界，政府的维持成为企业研发握续的保险，这是一种上风。东谈主力资源、品牌价值，资源渠谈，报内外也不会有，但都是企业有价值的资源。

A公司：现款流占比93%，固然握有现款是最安全、最好的，但现款的收益是最低的，这家企业的资金有点“闲置”，资源耗损。

B公司：固定财富占比31%，很大可能是出产型企业。还拿了政府补贴16亿，仔细一想，就可以料想是什么行业的企业。

C公司：投资较多，耐久股权投资参股了一些公司，可能是一个私募基金的LP。

D公司：出产型企业，也拿了政府补贴。

E公司：投资公司。

是以，莫得财务常识，也能从财富欠债表的财富组成来判断公司的买卖模式、行业属性。

4.财富欠债比率分析

来看几个要害方向：

速动比率=速动财富/流动欠债，流动财富-存货=速动财富。

流动和速动都是变现财富的速率，速动是比流动变现速率还要快。

流动比率和速动比率用来判断企业的短期偿债才能。

看企业的耐久偿债才能，用欠债总和/财富总和，也叫财富欠债率。

比率一般用倍数清晰，流动比率不低于2，速动财富不低于1，就属于安全的——能够偿还债务，短期欠款。

但对流动比例和速动比率，不同的投资东谈主观点不相通。比如巴菲特认为，一个有竞争力的公司流动比例速率都是小于1的。

财富欠债率越小，企业耐久偿债压力就越低。回到案例，财富欠债率方面：A公司6%，B公司48%，C公司19%，D公司65%，E公司80%。A公司财富欠债率最低，耐久偿债才能最强。

流动比率很低，也无须挂念，去看欠债组成，如果是银行借债，一定是有风险的。

比如，某收支口企业，去年的财富欠债率是85%，但莫得银行借债，都备是预收账款（当今是契约欠债），就不需要挂念了，这些债务的偿还亦然兑现收入的经过，因此莫得偿债风险。这便是财务分析的伏击性。

（ps：当你看公司的报表的数据，合计有风险的时候，无须粗野，飞快去望望审计论说、管帐报表附注的说明。）

其实看报表，就跟年年作念体验相通，无须“会”看表，约略知谈报表的变化就行了，对于变化大的方向，要点了解背后的原因。

只消你是泛泛核算，企业悉数的病灶在报内外一定可以体现，发现风险后，快速处置。

5.透视利润表

一句话：财富欠债表看偿债才能，利润表看盈利才能。

利润表是个分步式报表，从利润内外可以看利润的潜入性，麇集财富欠债表看资源成就和盈利才能，企业利润开始是什么？

开始不同，标明企业的竞争力不同。

同期，通过报表之间的比对，咱们可以发现企业料理的落幕。

比如，参考财富欠债表，如果母公司在子公司投资成就了不少钱，落幕投资收益很少，很可能资源成就有问题。如果企业收入增长很快，利润增长很迟缓，以致负增长，金发美女企业这是在赔钱赚吆喝，就有很大的风险。

天然，企业为了霸占市集，收入增长300%，但利润只增长了10%，短期放胆些利润，可以领会，但如果耐久这样，是有问题的，庸俗利润增长率应该大于收入的增长率，利润限制基数远小于收入限制基数。

如果盈利，但来自其他收益，比如政府补贴，投资收益，主业是亏空的，亦然有问题的。

利润表是一个时代报表，反馈了企业的经营功绩，对料理层的经营绩效窥伺都是用利润表。

管帐恒等式之二：收入-成本=利润

对于企业来说，盈利才能伏击，照旧偿债才能伏击？

利润分三块：

一是主牟利润，便是你的主营业务的中枢竞争力，是时常性且可握续的盈利。

二是其他收益：庸俗以政府补贴为主，取得政府补贴多，说明国度对企业维持多，这也算是一种上风。但政府补贴庸俗口角时常性的收益，不具有可握续性。

三是投资收益。庸俗是参股投资企业、交往性投资等得到的收益。庸俗也口角时常性收益，也不具有可握续性。

判断一家企业是不是可握续，是不是有竞争力，主若是看你的经牟利润有些许。

上图为5家公司的营业利润，A公司89%，B公司亏空，C公司69%，D公司100%，E公司10%，如果你是投资东谈主，会投哪家公司？

看主营业务（经牟利润占比），A公司是89%，还那么有钱；C公司也69%了；B公司亏空；E公司90%都来自投资收益。

和前边财富欠债表麇集分析，你会发当今财富欠债表分析公司的买卖模式或行业属性的时候，利润表也会得到印证。

如果从企业握续经营才能来看，D公司利润都开始主营业务，B公司80%也很可以了，C公司69%相通ok。

是以，通过分析利润表，来判断公司是在作念主营业务、一心一意在谋发展，照旧在赚快钱。

B公司亏了7300万，但政府补贴了1.6亿，如果去掉政府补贴，亏2个多亿，但政府为什么补贴这样的亏空企业呢？一种情况该企业所处行业是政府饱读舞发展的行业；另一种情况，该企业具有“壳价值”，天然，这样的情况在注册制布景下，会越来越少。

企业的盈利才能，可握续性，怎样算？

有三个方向来权衡企业的盈利才能：

第一：主营业务利润率、营业利润率、税前利润率、净利润率，权衡居品的盈利才能；

第二：净财富收益率，投资一元钱，能赚些许钱，权衡老本的盈利才能。

第三：成本用度利润率，手脚料理者，是不是料理好财富了，每花一元钱，能赚些许钱，权衡的是经营者料理的盈利才能。

将这些数字理会出来，再去看背后的东西，才能知谈企业着实的情况。

财富欠债表和利润表组合起来，还可以看企业的财富盘活情况。

在一个充分竞争的边界，一个好的料理者能够让财富盘活得更快，产生更多效益，也能体现料理者的料理才能。

上图控制双方是财富欠债表，要关注应收账款盘活率、存货盘活率和总财富盘活率。

国资委在窥伺央企的时候，盘活率体现了财富的占用和料理的落幕，是企业料理才能的财务体现，口角常伏击的方向。

是以，企业对公司料理者的要求（起码对财务的要求），是盘活率越快越好，说明料理财富的才能越强，但前提是企业要盈利。

6.现款流量表

现款流量表亦然分步式的，按经营行为、投资行为、筹资行为排序，每一步又分流入，流出。泛泛企业的经营行为现款净流量都应该是正的。

现款流量表也不成单独去看，要麇集利润表，因为它是利润表的另一种表述方式。

从现款流量表看什么？

看企业的收入和盈利的质地。

现款流从哪来？

是销售居品来的，照旧处置财富来的，照旧从银行或借的。

资金开始不同，风险不同。通过现款流量表，来判断企业的资金组成和抗风险才能。

要点关注现款流与营业收入的匹配，比如营业收入1个亿，但现款流量内外售售商品提供劳务收到的现款只好2000万，剩下的8000万到哪去了？

如果变成了应收，这样的收入一定是有质地问题的。应收账款存在坏账损失的风险。

一家企业，货币资金有300亿，银行债务约略也有300亿，资金全是借来的，这样的“双高”企业一定有风险，以致很有可能作秀。

从现款流量表和利润表的对比，就可以看出企业是不是高质地发展。

但数据是冰冷的，也有许多局限性，你还需要解读财务论说，通过其他佐证你的数据。

比如财富欠债率很高，要看高的原因是什么，才知谈要不要处理这个风险。

作念企业是以盈利为宗旨，投资东谈主给了钱，亦然想尽将近到薪金，最看中企业的现款回收期。

一个泛泛的企业，假设是“钱货两清”的现购、现销，100天的出产运营周期，从现款插足到现款回想，一年的话也就能盘活3.6次，但大部分出产企业兑现不了。

为什么？居品莫得竞争力，供应商也不给压货，还要预支款，客户还要信用账期，搞来搞去，临了搞出150天。

但有些企业如实莫得应收，莫得预支，只好应答和预收，看起来都是欠债，它是用别东谈主的钱再赢利，东谈主家账期是50天，须臾就秒杀了你的150天，这样的企业赢利的速率很快。

还有些企业现款回收期是负的，比如某公司居品紧俏，客户购买居品需要提前5天预支货款，还可以向供应商压货30天，8天以后给你提供居品，出产经营完全无须花我方的钱。

7.不同的人命周期的财务报表特征

初创企业莫得收入，利润和经营现款流都是负的，净财富可能正负都有。

快速成耐久，收入、利润和经营现款流都启动转正，净财富也应该是正的。

锻练期，收入、利润、经营现款流都是正，但销售收入增长速率会放缓，利润增速也会放缓。

衰败期，都启动下滑，各口头标趋于恶化。

以上，这是每个企业处在人命周期的财务发扬。

有了财务数据，估值可选的步调也就明确了。

二、企业怎样进行估值？

一家企业约略有三种价值：

第一是报表上的账面价值。

企业自建造并启动经营就有了财务报表，作念了B轮、C轮融资的企业的报表有了一定的看点。然而，如实有许多有价值的资源，账面价值无法体现。

比如一家“硬科技”企业，有1000研发东谈主员，体当今报表上是研发用度，其东谈主力资源的竞争价值在账面上是体现不出来的。

第二是公允价值，经过评估机构评估的价值。

第三是投资价值。投资东谈主给出的价钱，也可以认为是市集估值。

比如某企业，市集估值100多亿，评估价值5亿，账面价值可能就3亿。

总之，三者可能有很大的差距。尤其是独角兽企业，估值百亿元的企业，其账面价值以致可能为负值。

企业评估，庸俗有三种步调，财富法、收益法和市集法，握续经营的企业泛泛情况下，收益法评估价值要高于财富法评估价值。

财富法亦然成本法，是企业重置相关财富的成本，企业价值=财富重置价值-欠债。

收益法是企业将来3-5年，以致5-10年，能产生的现款收益进行折算（目田现款流）。

折现率是收益法的要害点，庸俗是取加权资金成本。

市集法是根据公司的销售收入、营业利润、净现款流，乘以市集可比公司的PE倍数、PS倍数、BPS倍数，估算出企业的价值。

许多细分边界，莫得上市公司，就去找近期发生的同类交往作念对比。

在企业处在不同的人命周期，适用的估值步调是不相通的。

三、信息线路

企业上市条款需要以下骄横四个条款：

1.组织机构健全，握续经营满三年；

2.管帐基础责任表率，内限定度健全灵验；

3.业务齐备，具有零丁面向市集握续经营的才能；

4.企业出产经营，照章合规。

看起来挺简陋的，但真要上市，挺难的。

每件事情从启动就按法则作念，就会好一些。

科创板注册制的中枢便是信息线路，要求如下：

第一，严格信息线路的要求，包容性通过信息线路落实到实践。

什么是包容性？

比如亏空，允许你上市，但要说明晰为什么亏了，像某科创板讨教企业的亏空，是因为股份支付，还有企业亏空因为握续的研发插足。

第二，强化信息线路的现实，要点是科创属性。

科创板是为科创企业开的，绝顶提到要有“硬科技”属性。

除了“硬科技”的属性，刊行东谈主需要充分线路行业信息、经营风险、料理层参谋，绝顶是科创属性和技艺先进性。

科创属性为什么提得这样多？

因为照旧发现存许多的企业并莫得科创属性。而企业的科创属性决定了企业的估值步调，不成穿“马甲”上科创板。

第三，公开信息审核。

审核线路聚焦财务交往的着实性，信息线路的要紧性，风险揭示的充分性和投资者决策的灵验性。

主体包袱，核查包袱，都是为了给投资东谈主一个着实、准确的数据，使其作念出正确的判断。

上市后，交往所会握续监管，年报发布后，也会追踪企业信息线路情况，必要时会发出问询函。

四、上市常见的财务问题

企业在上市经过中，时常遭遇的财务问题有四类。

一是收入相关问题。

比如，公司A和公司B是“自家昆季”，有大批的关联交往，可不可以？

谜底：只消关联交往的价钱是公允的，就可以，但要尽量减少。

关联交往的价钱和零丁客户的交往价钱，必须一致。如果你作念的不对规，关联交往价钱不公允，存在利益运输的嫌疑，上市审核时会在这种问题上，一轮一轮的解释。

此外，和关联方发生的任何买卖行为，都会被交往所要点关注。

比如，最近刚爆出某公司的作秀，便是通过限定的多家关联公司，进行自买自卖的关联交往，系统性的作秀。

举个案例，科创板讨教的某企业：

2018年12月，签了4个办事性的契约，契约总金额1.5亿元。

年底，既莫得收到货款，也莫得开具发票，公司就按4个契约金额证据了当年收入。

2019年要上市，刊行东谈主以严慎性为由，经董事会、鼓吹大会审议通过，将这4个契约的收入调遣了，2018年调减了1.4亿，利润调减了7000多万。

落幕，交往所审核固然通过了，但证监会注册没通过，这样要紧的财务事项，说调就调，管帐责任基础太薄弱。

此外，企业悉数的税务讨教表，在央求上市的时候都会线路论说和其时交给税务局论说的相反，管帐核算和税务讨教如果不一致的，亦然要解释说明的。

二是政府扶助的问题

高技术企业，些许都会拿到政府补贴。

政府扶助核算也十分繁琐，要辩别经营性，还口角经营性；与收益相关，照旧与财富相关；用总和法，照旧净额法。这些都是管帐要按法律解释核算的。

但当你拿到政府补贴时，要向你的财务提供政府披发补贴的文献，财务据此判断属于什么性质的补贴，以细目怎样核算。

举个案例，科创板某讨教企业，因为有政府扶助，上市时，交往所给了五问：

一问，政府扶助列入时常性损益是否顺应要求？

二问，麇集行业性情，政府扶助核算是不是顺应行业模范？

三问，管帐处理是否保握一致？

四问，政府扶助对应什么财富？

五问，从**高新区拿到的补贴，为什么是时常性损益？

悉数的线路信息都被看得真线路切，每件事情都要说得结义净白。

这里还有个要害点，政府补贴属于其他收益，照旧营业外收入。

比如疫情原因，政府可能给你些补贴，就和经营无关，属于营业外收入了。

企业管帐准则16号讲得十分明晰：为政府提供劳务办事，是政府购买，不是补贴。

比如，垃圾发电，政府给你的钱，是购买你的处理垃圾的办事，属于营业收入。政府扶助最越过的性情是无偿的。

三是股份支付问题。

企业会给职工、中枢主干股份激勉，企业以低于公允价钱予以职工的股份，其价钱相反是要由企业承担的，这便是股份支付。

股份支付的问题是落实在价钱上，企业按什么价钱证据？是一次性证据，照旧分年限证据？这需要根据你的激勉决策来细目。

比如，科创板某讨教企业的实控东谈主将我方的股份以记号性地1元价钱转给了16名职工，市集价钱是5元，这就存在股份支付。

企业一般是东谈主力资源去作念职工激勉决策并实行，比如，2元给授予职工后，完成了C轮融资，C轮8元进来的，中间的6元价差没让职工出资，莫得任何问题。

然而，财务要记账，可财务对激勉决策并知情，很有可能激勉当期不会进行账务处理，这样，股份支付就变成了上市审计时的一个越搅扰题。

许多企业，创业初期光想着激勉了，根底莫得想财务怎样核算。

准备讨教府上的时候，发现几年都莫得作念过股份支付。

激勉得越多，成本和市集的价钱差距越大，股份支付的证据成本就越多，这就会影响净利润。

是以，作念股权激勉要找专科机构揣测，怎样作念是最好的，穿透到每个东谈主。

四是研发开销问题。

芯片，生物制药，高端装备等企业，早期的研发插足的核算对利润的影响是广泛的。

企业管帐准则法则，顺应老本化条款的研发用度可以进行老本化处理，这对企业的盈利就会产生不同的影响。老本化核算，企业可能便是盈利，用度化核算，可能便是亏空，企业究竟是盈利照旧亏空呢？这是一个问题！

科创板怎样权衡研发插足？

一个公式：研发强度=研发开销/营业收入

研发开销，在利润内外列示便是用度化开销，在财富欠债表列示便是老本化开销，老本化率=开荒开销/研发开销

比如，一年的研发用度是一亿，把5000万放在财富欠债内外，便是开荒开销。

进入财富欠债表的叫老本化，老本化率=5000/10000=50%，庸俗用这个方向考量企业利润的“水分”。

如果老本化比例高了，说明利润虚了。

审核制下，处于严慎性的推敲，鲜有研发开销老本化的企业上市。

然而科创板在这方面收缩了圭臬，允许顺应条款的研发用度去作念老本化，但要顺应准则法则。

简陋说，技艺上可行，有市集，有钱，有资源维持你把这件事情作念完，管帐核算能够正确的归集成本用度，你就可以按老本化核算。

几个条款中，比拟难评判的是技艺可行。

总之，要对每个研发口头作念这样的分析，酿竖立项论说、可行性揣测论说、技艺锻练度的评估论说，包括研发口头预算，才经得起交往所的问询。

如果企业一个居品研发是一年，第二年落幕后，发现居品莫得市集，也莫得使用价值，而公司对该项研发开销作念了老本化处理，之前的报表是不允许改造的，这就要求技艺和市集要作念好专科判断。

因此，立项时，要组织技艺团队去判断技艺上的可行性。

技艺锻练度不应该仅仅里面判断，评估时最好有外部群众，才具有客不雅性。

大部分东谈主认为这些是财务的事情，其实财务根底莫得才能判断。

如果莫得很强的左证证明可以老本化，比拟严慎的作念法是悉数用度化，固然利润表丢脸，但没相关系，亏空已不是上市的侵扰了，并且用度化对税收也有平正。

五、上市的三条提倡

选拔LP、投资东谈主时，对投资东谈主也要作念布景走访，要了解背后的架构是什么，不然上市前的穿透核查会压力很大，有些基金名义投资东谈主可能就十几个东谈主，一穿透，落幕出来上万东谈主。

交往所会严查每个鼓吹的资金开始的正当性，各地证监局在引导，验收也更趋严。

是以，上市当今在鼓吹层面的合规性要作念的责任，不比审计要作念的责任少。

对于上市的三条提倡：

第一，假想好主营业务，这是中枢。

企业业务零丁、具有径直濒临市集握续经营是企业的首发上市的首要条款。

第二，完善公司治理。

“三会一层”的表淘气、内控体系齐备灵验性等，是企业首发上市的基础保险。

第三，表率管帐核算。

财务数据的着实性、准确性和齐备性，来自表率的管帐核算。比如财务的四个问题，财务东谈主员要认细腻真去学习。

临了的辅导，“善待财务司理，找对财务总监，选对中介机构”。

财务司理看起来不径直创造收入，但如果不负包袱，税收优惠莫得拿，管帐核算缓慢，可能会留住些“硬伤”，公司上市就贫穷重重。

财务总监一定要绝顶懂上市相关的财务问题，有上市商量，就要招个有水平的财务负责东谈主。

中介机构要选优秀的券商、律所和管帐事务所，做事水平较高，判断也比拟准，幸免犯错。

本文首发于微信公众号：条记侠。著述现实属作家个东谈主不雅点，不代表和讯网态度。投资者据此操作，风险请自担。

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